摘要：根据波音2016年发布的《当前市场展望》年度报告预测，未来20年，中国国内航空市场将超过北美成为世界最大的航空运输市场，而飞机租赁融资业是航空市场的一个重要组成部分。通过阐述国际飞机租赁业发展的原因，美国、日本、法国、爱尔兰的飞机租赁模式及其优势后，结合我国飞机租赁业发展的原因和现有的主要飞机租赁模式，总结我国发展飞机融资租赁业借鉴的经验及启示，以期能积极推动我国飞机融资租赁事业持续健康发展。
关键词：飞机融资租赁：经验：启示
中图分类号：F832.49 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2018）01—124-02
一、引言
根据怀特克拉克集团《2017年全球租赁报告》，中国年交易额为136.45十亿美元，仅次于美国，成为全球最大第二大租赁市场，但我国租赁业的市场渗透率较低，仅占4%左右，而西方主要国家一般都在22%以上。同时，西方市场以经营性租赁业务为主，而我国的租赁业务仍是以融资性租赁为主。有券商研报认为，国内飞机经营租赁比例受到监管层的要求，短期内无法大幅增长，只能依靠航空需求的增长来带动飞机租赁需求的增长。但是，从长期来看，国内的飞机租赁水平还是会向国际水平靠拢，经营租赁占比仍有上升的空间。
根据《中国融资租赁业发展报告》（2016-2017），从行业分布看，我国融资租赁资产总额排名前五位的行业分别是能源设备、交通运输设备、基础设施及不动产、通用机械设备和工业装备，均分别超过千亿元。其中，航空租赁在租赁领域中占据着重要的地位。与其他租赁相比，航空租赁具有租金相对较高，租赁的租期较长，飞机租赁公司具备雄厚的经济实力等特点。
根据《中国民用航空发展第十三个五年规划》的目标，民航对国民经济的贡献不断提高，航空运输在综合交通中的比重进一步提升，运输总周转量达到1420亿吨公里，旅客运输7.2亿人次，货油运输量850万吨，通用航空蓬勃发展，通用航空器达到5000架以上。根据波音2016年发布的《当前市场展望》年度报告预测，未来20年，世界航空市场平均增速为4.8%，中国国内航空市场将超过北美成为世界最大的航空运输市场，年均增速为6.2%，在立足国内市场的同时，向国际市场扩张，中国飞机租赁融资业的崛起将成为全球航空业的焦点。
但由于目前我国飞机租赁公司发展历史较短：飞机制造厂商技术与波音、空客公司相比有待提高：不完善的融资租赁的法律条款和规章制度；不完善的金融配套措施，已经成为我国飞机租赁和融资全面发展的影响因素，因此有必要借鉴国际飞机租赁和融资的相对成熟的经验，进一步推动我国飞机租融资业的发展。
二、国际飞机融资租赁业发展的原因及模式
世界发展航空租赁发展的主要原因包括：其一，政策、法律因素。美国、英国、日本、德国等租赁业发达国家制定的税收调节政策、税收优惠政策促进飞机融资租赁市场发展。例如法国税务中，占飞机总额8%的税务优惠款可以来抵免投资税收，又如美国加速折旧的税收优惠政策。同时配套完善的法律制度，明确飞机租赁中的各种复杂的法律关系。如英国法体系中，如果借款人违约，银行不用通过诉讼程序，便可以实行“自行救济”的方式将飞机扣押。其二，自由化航空运输政策。从20世纪70年代末期开始，以美国为首的航空业发达的西方国家开始推行自由化的航空运输政策——放松管制和开放天空，推动了全球空运行业的发展，增强了飞机融资的需求，促进了飞机租赁快速发展。其三，国家对飞机制造业的扶持和资助。国家采取出口信贷扶持措施来维持飞机融资租赁市场的稳定，如欧洲出口信贷机构和美国进出口银行，同时，给予部分税收优惠。其四，飞机制造厂商为航空公司提供金融资助。常见的做法是飞机制造商自己出资设立飞机租赁公司或金融服务公司，扩大飞机销量，促进了航空市场的蓬勃发展。其五，多样化的租赁结构。飞机租赁公司之间激烈的竞争，迫使飞机租赁公司不断推出新的租赁结构，或者向承租人出让更多的税务利益。而租赁成本的降低促使航空公司更多地采用多种租赁方式，从而推动飞机租赁业务更快的发展。
国外飞机融资租赁业的发展模式及优点有：其一，美国杠杆租赁。由物主受托人、合约受托人、贷款人、飞机制造商，承租人按合同交易。它的优势是发达的美国飞机制造商积极参与飞机租赁过程，降低了当地租赁公司的资金成本：政府制定税收优惠政策鼓励飞机租赁的发展：杠杆租赁中各个主体都享有相应的利益。其二，日本具有选择购买权的经营租赁。投资人作为出租人，在日本注册一家特殊目的公司（SPV），购置飞机。出租人与承租人签订租赁合约。在租期期满时，乘承租人可行驶购买权，取得飞机所有权。它的优势是使用SPV降低了业务的风险；租赁市场国际化，扩大了融资渠道。其三，法国税务租赁。首先，法国投资商在法国成立特别用途出租公司。贷款银行和航空公司分别向出租公司支付相应贷款并签订租赁合约，航空公司定期支付租金并在租赁时期结束时决定是否购置飞机。它的优势是法国税务租赁享受法国税法的优惠项目：融资成本较低：同时法国税务租赁要求飞机期末残值的比例要小飞机价值的5%，即承租方在租赁到期时用相对较低的资金价格就可以购买到租赁飞机，减轻了航空公司的资金压力。其四，爱尔兰低税率飞机租赁市场。飞机租赁业务主要掌握在少数大型租赁公司，寡头性质的公司在爱尔兰飞机租赁市场具有主导定价权。由商业银行、私募基金和其他大型金融机构所控股的租赁企业在租赁市场上起主导作用。同时，大多数大型飞機租赁公司应用全球化机构网络的功能，进行融资、管理资产风险及使用税收优惠政策，并应用全球化布局实现资产风险的分散、转移。再加上，政府制定多项税收优惠，综合配套政策完善促进飞机租赁市场大力发展。
三、我国飞机融资租赁业发展的主要原因及租赁方式
（一）我国航空租赁发展的主要原因：其一，国际飞机租赁市场提供多种税租赁方式，如美国的、日本的，使得我国的飞机租赁业迅速发展。其二，我国对飞机租赁政策上的支持。如财政制度规定：租金均直接计入成本，这在一定程度上减轻了航空公司的税务负担，有别于我国对其他设备的融资租赁。
（二）我国采用的主要航空租赁方式：其一，德国杠杆租赁。它是20世纪90年代中期全球减税杠杆租赁的主要方式之一，也是我国航空公司当时采用的主要租赁融资方式。在德国杠杆租赁中，投资人首先成立一家有限合伙公司KG作为出租人获得税务利益，出租人通过中国航空器材公司和航空公司向其转让购买协議来取得飞机的所有权，再从债券人处取得可（不可）追索贷款，然后向飞机制造厂商支付购机款，最后将飞机支付给航空公司（承租人）使用。它的优势是给予承租人较高的净现值利益。其二，搭桥租赁。它是指飞机的购置资金全部从贷款融资中获得的一项短期的、过渡性的飞机租赁融资交易，是航空公司购买的飞机即将交付但航空公司用其他融资方式一时又出现困难的临时做法。采用搭桥租赁，可以为飞机使用者寻求更好的租赁融资方式或为其他方式的融资提供缓冲。其三，中国税务模式。按照原来的税法规定，境内非航空公司企业引进国外飞机时需要缴纳17%的增值税和5%的关税，形成了外国租赁公司长期垄断中国航空租赁市场的局面。2010年以前，中国民航机队规模约1900架，约1200架飞机是通过爱尔兰等外国租赁公司引进的。2009年12月，在国家全力支持下，通过在天津东疆保税区设立飞机引进的项目公司，工银租赁以保税租赁方式成功引进两架波音B777-F货机。借助保税区“境内关外”的特殊优势，使飞机租赁项目在国内首次享受到关税和增值税的优惠税率，同时避免缴纳预提所得税，这一模式被称为“中国式税务租赁”模式。东疆率先推进租赁业政策创新，开展保税租赁、出口租赁、联合租赁以及离岸租赁等30余种租赁业务模式，形成了国内外公认的飞机租赁“东疆模式”，对飞机租赁公司等航空产业发展起到了巨大的作用，也有效地支持了我国航空企业和运输产业整体发展。
四、国际航空租赁业对我国的启示
（一）加大政府对航空融资租赁业的扶持。爱尔兰航空租赁市场的成熟和发达离不开政府的大力支持。建议政府重点支持工银租赁、国银租赁、交银租赁等有能力开展飞机经营性租赁业务的大型企业，持续推动“东疆模式”发展。通过上海、天津自贸区的建立，可以制定更加宽松的融资政策和营造灵活便捷的融资方式，吸引更多种类资本支持飞机租赁业的蓬勃发展，促进中国飞机融资租赁产业集群地的建设。
（二）健全法律制度，给予税收优惠政策。营造良好的发展环境进一步完善飞机融资租赁的法律环境，明确飞机融资租赁业务和经营中的责任和义务，从整体上规范融资租赁业的管理，鼓励融资租赁业健康发展。同时，制定优惠的税收制度政策，例如，国家税务局给予出租人较高的折旧与利息扣减利益。
（三）适度开放融资和资本管制，扩展租赁企业融资渠道。一是拓宽融资渠道。推动多层次资本市场发展，引导飞机租赁企业通过发行债券，引入投资基金、保险资金。开展资产证券化、母公司融资、债券及海外融资等方式进行融资，拓宽融资渠道。二是合理分散金融风险。引导企业根据利率、汇率变动趋势。使用远期外汇交易、外汇期权等金融衍生工具，合理分散规避利率、汇率风险。三是完善融资租赁公共服务体系建设。加强融资租赁公司交易平台、公共服务平台建设，建立健全与飞机租赁行业发展配套的资产评估机构、合同争议调解和仲裁机构等中介服务机构，为飞机融资租赁企业提供全面和专业的服务。
（四）促进相关联产业发展，培育市场组成的各种要素。飞机租赁业的发展涉及的方面非常多，除了出租人、承租人、贷款人、投资人，还需要培养市场组成要素中的其他要素，如专业复合型人才，如会计师、税务师、风险师、律师和中介机构等服务公司。因此，明确培养人才的目标，通过建立校企合作、银企合作等方式，培养专业复合型人才，同时，安排专业人员积极参与国际飞机租赁行业的交易、学习，扩大自身业务范围，全方面和全流程的促进相关联产业发展，推动我国飞机融资租赁业长远健康发展。